比特币未来能涨多少？

目前，比特币供需关系发生明显变化，比特币的长期升值潜力有望得到更多主流机构和投资者的认可。

金融危机中的社会实验

回顾2008年，资本市场陷入前所未有的危机。 雷曼兄弟倒闭后，金融危机在美国爆发并波及全球。 为应对金融危机，美联储开始降息。 2008年12月16日，美联储宣布将联邦基金利率降至0%至0.25%的超低水平，正式进入零利率时代。 从下图1可以清楚地看出，当时联邦基金利率大幅下调。

由于没有降息空间，美联储随后采取非常规货币政策工具，如大规模购买美国国债和抵押贷款支持证券，以降低长期利率，刺激经济，为市场注入流动性。市场，从而开启前所未有的量化宽松局面。 2008年底至2014年10月，美联储先后出台三轮量化宽松政策，购买资产总额约3.9万亿美元。 美联储持有的资产占GDP的比例从2007年底的6.1%左右上升到2014年底的25.3%比特币还能涨吗多少，资产负债表规模扩大到前所未有的水平。

图1 近20年联邦基金基准利率变化

2008 年 11 月 9 日，Nakahito 发表了一篇关于人类周期之谜：系统密码学的评论。 这是一个新的电子货币概念，比特币的概念就出来了。 两个月后，即 2009 年 1 月，中本聪在芬兰赫尔辛基的一台小型服务器上创建了比特币的创世区块，并赢得了第一批 50 个比特币，比特币由此诞生。

洪水时代的创收冠军

2020年，百年一遇的新冠肺炎疫情将重创全球经济。 而在第二季度，各种经济封锁措施导致 GDP 急剧下降，失业率普遍创下新高。 根据国际货币基金组织10月发布的《全球经济展望》，2020年全球经济将萎缩4.4%，相当于2009年经济衰退的7倍，是2019年大萧条以来最严重的经济衰退。 1930 年代。 世界银行还预测，2020年全球GDP增长约5.2%，189个国家中有170多个出现负增长，衰退速度将是2008年次贷危机时的两倍多。

回顾2020年3月，美股连续8个交易日4次破发，可谓史无前例。 道琼斯工业平均指数下跌 13.7%，布伦特原油期货下跌 55.0%，美国 10 年期国债收益率从 1.13% 跌至 0.70%。 为应对新冠病毒引发的危机，以美联储为代表的央行纷纷实施前所未有的超宽松货币政策，向市场注入流动性。 今年3月，美联储连续两天降息25.0%。 此外，美联储在降息后宣布推出无限量量化宽松。 它在接下来的几个月里又发行了 4 万亿美元，资产负债表的扩张占全球央行扩张的三分之二。 据统计，2020年将印制22%的美元。 从下图2可以看出，2020年美联储的基础货币供应量将快速增加。

图2 美联储基础货币变化

时代造就英雄。 洪水泛滥的时代造就了比特币的收益冠军。 比特币在 2020 年 318% 的年增长率已经大大超过了所有主要资产的回报率。

图3 2020年主要资产回报数据来源：JP Morgan messari

机构投资时代比特币

到2020年，许多国家将释放大量的水来刺激经济。 比特币是一种抗通胀、极其稀缺的投资选择，被认为是对冲美元贬值和长期通胀风险的投资选择。 机构，其中许多是上市公司，开始涌入比特币市场。 MicroStrategy 和 Square 等公司直接购买了大量比特币。 比特币矿业公司Rio blockchain、hive blockchain和hut8 mining Corp于2020年10月通过购买矿机参与比特币挖矿。支付巨头PayPal支持客户直接在PayPal和venmo应用中买卖BTC和BTC ETH等数字资产，而对于零售业来说，比特币渠道的开放度得到了极大的提升。 PayPal CEO丹舒尔曼（Dan Schulman）曾在接受采访时表示，数字资产的用例将会越来越多，这将使比特币获得更广泛的共识。

MicroStrategy 创始人兼首席执行官 Michael Saylor 表示，他已经通过 MicroStrategy 及其控制的实体购买了 88,000 个比特币。 以目前约 33,000 美元的价格计算，持有的比特币汽车价值超过 29 亿美元。 Block Research数据显示，2020年比特币牛市导致数字资产相关上市公司个股大幅上涨。 其中，Galaxy Digital涨952%，MicroStrategy涨166%，Square涨239%。 由此可见，上市公司不仅可以获得比特币的增值收益，还可以提升股票的业绩。 相信未来会有更多的上市公司进入数字资产市场。

图4 2020年比特币及相关公司股价涨幅

对传统金融的反击

1月4日实时数据显示，比特币市值已达6120亿美元，成为市值前十大上市公司之一。 12月26日，比特币价格涨至25000美元，超过提供全球信用卡清算服务网络的Visa市值； 伯克希尔·哈撒韦公司。 传统金融对比特币的认知也随着其表现发生了变化。 摩根大通此前的报告认为，比特币未来仍有很大的增长空间。 Visa也在积极与全球加密货币公司合作，相信未来会有更多的传统金融资本参与进来。

图5 比特币与上市公司市值对比 来源：assetdash

数字黄金

钱不是金子，金子就是钱。 从公元560年到1971年布雷顿森林体系结束，世界各国都将黄金作为单一货币或货币之一。 黄金是人类较早发现的金属。 因其稀有、特殊、珍贵，被誉为“金属之王”，享有其他金属品种无法比拟的美誉。 随着社会的发展，黄金的经济地位和应用水平也在不断变化，但在各国的国际储备中仍然占有一席之地。 它是一种具有货币属性、商品属性和金融属性的特殊商品。 根据2020年12月国际金融统计，美国、德国、意大利和法国的外汇储备中黄金占比较高。 由于比特币的稀缺性超过黄金，未来央行可能会将比特币作为储备资产。

图 6 主要国家/机构的官方黄金储备来源：世界黄金协会

桥水基金联席主席雷·达里奥（Ray Dalio）曾在接受采访时表示，过去10年，比特币等一些数字资产已经成为黄金资产的替代品； 摩根大通（JPMorgan Chase）在一份报告中指出，比特币正在侵蚀黄金 ETF 的需求。 自 2019 年以来，市场对 Grace Bitcoin Trust 的需求也超过了所有黄金 ETF 的总需求。

图 7 比特币信托基金与已知黄金 ETF 需求对比 数据来源：摩根大通博客

比特币未来价格展望

货币资产视角

将主要国家流通的货币供应量市值与比特币市值进行比较，目前比特币市值为16； 央行的货币供应量是根据经济发展情况调整的，最大供应量是不可预测的，而比特币的最大供应量只有 2100 万枚。 根据1月4日静态数据计算，如果比特币达到41000美元，将超过目前俄罗斯卢布和泰铢的市值； 如果比特币达到10万美元，将超过澳元的市值。

图8 比特币与其他国家发行规模对比

股权资产视角

与目前市值最高的公司相比，如果比特涨到3.6万美元比特币还能涨吗多少，就可以超过特斯拉的市值； 如果比特币涨到 121,500 美元，就可以超过苹果目前的市值。 我们认为，比特币作为一种新兴资产，其价值高于传统的存量资产。 此外，区块链引导互联网从技术互联网向价值互联网发展。 比特币、以太坊等数字资产将成为Web3.0时代最大的价值载体。 如果以IT巨头Faon目前的市值作为参考，未来比特币的价格可能会超过29万元。

数字黄金的前景

作为一种保值手段，黄金并不是很好的流通媒介。 同样，作为一种良好的流通手段，例如在世界范围内使用的法定货币，作为价值储存手段的功能不太可靠。 比特币具有存储和流通两大特点。 目前，比特币市场日均成交额接近1000亿美元，同比增长560%。 随着市场体系的发展和多层次资本市场（现货、期货、期权等衍生品交易市场）的建设，比特币的流动性将逐渐与黄金市场接轨。 目前，实物黄金的市值约为 9 万亿美元。 如果比特币的市值达到这个水平，将卖到 42 万多人民币。

2008年金融危机期间，人们唯一可以选择的对冲通胀的资产就是黄金。 如今，在经济危机中诞生的比特币成为了更好的选择，尤其是在今年减半之后，其稀缺性再次为世人所知。 比特币作为一种新兴资产，在华尔街获得越来越多的共识。 此外，比特币的供需关系也发生重大变化，比特币的长期升值潜力有望得到更多主流机构和投资者的认可。